Kontakta oss
Kundportaler
Torka och geopolitik har skakat om elmarknaden under 2026
Under resten av året är det tre faktorer som påverkar elpriset mest. Förändringar kan komma snabbt.
Författare: Juhani Merilehto, marknadsanalytiker, Gasum Portfolio Services
Elprisets utveckling har under det innevarande året styrts av många exceptionella faktorer. Till följd av en snöfattig vinter sjönk det nordiska vattenläget klart under det normala i början av 2026.
Det nordiska vattenläget, dvs. hydrobalansen, beskriver hur mycket el som är möjligt att producera med vattenkraft under de närmaste månaderna jämfört med det normala för tidpunkten. I den räknas in vattnet i vattenmagasinen, vattnet som lagrats i snö och mark samt den nederbörd som väntas under prognosperioden.
Eftersom hydrobalansen berättar om den framtida produktionsförmågan styr den just derivatprissättningen: en vattenkraftsproducent som kan spara vatten i magasinet väger värdet av produktionen just nu mot vad samma vatten skulle ge senare.
Problem med underhållen vid de svenska kärnkraftverken
Den traditionellt stabila och väderoberoende kärnkraftsproduktionen har i år präglats av återkommande förseningar i slutförandet av revisionsunderhållen vid de svenska verken. Förseningarna har berott på varierande tekniska orsaker. Vid Ringhals 3 krävde till exempel föroreningar som upptäcktes i kylsystemet en djuprengöring, vilket sköt fram slutförandet med två månader.
Generellt sett har man tvingats justera tidsplanerna flera gånger under sommarens underhåll. Med tanke på den kommande hösten är det just underhållet vid Ringhals 3 som väntas dra ut på tiden till slutet av oktober, då det sammanfaller med revisionsunderhållen vid Loviisa och Olkiluoto 3 i Finland. I Finland, där underhållen infaller på hösten, skulle en motsvarande serie förseningar i värsta fall leda till ett produktionsunderskott under efterfrågetoppen i vinterns kalla månader.
Den låga fyllnadsgraden i gaslagren exponerar för prisrisk
Mest framträdande i rubrikerna har situationen i Mellanöstern varit, som har höjt priset på både råolja och naturgas, särskilt på grund av logistiska utmaningar. I Norden produceras så lite el med gas att det inte direkt bestämmer prisnivån i området. Men i Kontinentaleuropa är det, efter att kolanvändningen minskat, just gaskraftverkens kostnad som sätter prisnivån under de timmar då den förnybara produktionen inte räcker till.
Effekten når Norden via överföringsförbindelserna och har synts på marknaden i form av förhöjda priser.
Situationen i Mellanöstern har också påverkat att de europeiska gaslagren fylls på långsammare än vanligt. När vintern närmar sig kan låga lagernivåer utsätta marknaden för kraftiga prisrörelser, särskilt i ett läge där produktionen i Mellanöstern fortfarande är begränsad.
Många frågetecken inför den kommande vintern
När man ser mot slutet av året är det alltså tre faktorer som särskilt påverkar elmarknaden: vattenlägets utveckling, den ansträngda situationen på gasmarknaden och lagernivåerna som drivs av läget i Mellanöstern samt hur väl kärnkraftens underhållstidsplaner håller. Storleksmässigt är den mest betydande faktorn för utvecklingen av de nordiska områdesprisfuturerna hydrobalansens utveckling.
När hösten och vintern fortskrider kan man i dessa faktorer se även snabba förändringar som påverkar marknaden. Om den kommande vintern dessutom visar sig bli kall och vindfattig kan de samlade effekterna bli särskilt kraftiga och utmanande ur elanvändarnas perspektiv.
En låg gaslagernivå och ett oförutsägbart geopolitiskt läge exponerar också för betydande systemiska prisrisker, till exempel steg futurespriserna år 2022 till nivåer som inte kunde motiveras med fundamenta.
Man kan skydda sig mot marknadsrisker till exempel med prissäkringar, men man måste också komma ihåg att futuresmarknaden redan nu återspeglar marknadens syn på framtiden, och det beror helt på situationen vilken typ av riskhantering som är förnuftig i varje enskilt fall. Ett högklassigt portföljförvaltningsarbete fokuserar därför vid sidan av nuläget också på en balanserad riskhantering av en framtid som ligger flera år bort, och analysarbetet på att identifiera köp- och säljtidpunkter.
Kontakta oss så berättar vi mer om portföljförvaltning
